¿Quiénes son los nuevos dueños de Banmédica? La operación de US$1.000 millones que reordena el mapa de la salud privada

El mercado de la salud privada vivió el pasado fin de semana uno de sus movimientos más relevantes de los últimos años. Tras un proceso que se extendió por dieciséis meses, la gigante estadounidense UnitedHealth Group concretó finalmente la venta de Banmédica —el mayor conglomerado privado de salud en Chile— a Patria Investment, un gestor brasileño con presencia creciente en la región y con vínculos directos con el mercado local a través de Moneda Asset Management.

La noticia fue analizada en profundidad por José Tomás Santa María, director del Diario Financiero, en el programa DF en Radio Infinita, donde explicó cómo se gestó la venta, quiénes participaron y qué significa este movimiento para el sistema de salud chileno.

La operación, anunciada el fin de semana, bordea los 1.000 millones de dólares entre pago directo y asunción de deudas, y marca el cierre de una compleja aventura latinoamericana para el grupo norteamericano.

Banmédica es uno de los actores más influyentes del sistema privado. Controla Isapre Banmédica, Vida Tres, clínicas como Santa María, Dávila, Ciudad del Mar y Bío Bío, además de la red de centros médicos VidaIntegra, el servicio de rescate médico Help y dos clínicas en Colombia. Su peso operativo supera el millón de afiliados entre ambos países, lo que la convierte en una pieza clave para cualquier inversionista que quiera posicionarse en el negocio de la salud.

UnitedHealth Group entró en Chile con fuerza en 2018, cuando pagó cerca de US$2.800 millones al grupo Penta y al empresario Eduardo Fernández León por el control de Banmédica.

Ese salto marcaba su apuesta por la región, pero la jugada se volvió en su contra. A la compleja regulación local —acentuada por el histórico fallo de la Corte Suprema sobre la tabla de factores, los topes a las alzas de planes y el posterior mecanismo de devolución a afiliados— se sumaron efectos de la pandemia, restricciones judiciales, la caída de ingresos y un ecosistema político adverso para el sector. En Estados Unidos, además, la compañía enfrentaba su propia crisis interna, con investigaciones, pérdidas y una abrupta caída en sus acciones.

El escenario se volvió insostenible. En 2024, la firma reconoció un impacto negativo regional que superaba los US$1.300 millones, de los cuales cerca de US$220 millones correspondían exclusivamente a Chile. Con ese panorama, la decisión de desprenderse de Banmédica se volvió inevitable.

El proceso de venta fue arduo y competitivo. En una primera etapa aparecieron unos 20 interesados, aunque solo siete avanzaron con propuestas de fondo. Participaron operadores de salud, fondos internacionales y grupos empresariales con larga trayectoria en el país.

Durante semanas, los favoritos parecían ser los inversionistas agrupados en un “deal club” coordinado por LarraínVial, que incluía a reconocidos empresarios chilenos y a un socio colombiano. Sin embargo, en el tramo final emergió Patria Investment, que junto con Linsor Capital terminó imponiéndose en una negociación que incluyó no solo montos, sino también condiciones regulatorias y estrategias de continuidad operativa.

Patria tiene una relación estrecha con Chile. En 2021 adquirió Moneda Asset Management, uno de los actores locales más influyentes del mercado financiero, que además conoce de cerca a Banmédica porque fue accionista de la compañía entre los años 90 y los 2000. A eso se suma la experiencia de Linsor en el sector salud, lo que configuró un bloque con conocimiento, capital y presencia regional.

La operación, no obstante, no está completamente cerrada. Ahora deberá sortear revisiones regulatorias tanto en Chile, por parte de la CMF, como en Colombia, donde Patria ya posee inversiones en salud, lo que obliga a un análisis de libre competencia. El proceso podría extenderse entre ocho meses y un año, periodo en el que también comenzarán a definirse los lineamientos estratégicos para la gestión futura del conglomerado.

Si bien aún no está claro si los nuevos controladores apuntarán a una expansión o a consolidar la operación para una eventual venta futura, en la industria se interpreta que la entrada de Patria y Moneda responde a una apuesta de largo plazo, especialmente considerando un clima político que se prevé más favorable para el sector con el próximo gobierno.

Mientras tanto, Banmédica mantiene en marcha proyectos inmediatos, como la nueva Clínica Santa María Los Domínicos, cuya apertura está prevista para las próximas semanas tras una inversión cercana a los US$30 millones. Es la primera señal de continuidad en un conglomerado que, tras años de turbulencias regulatorias y cambios de dueño, inicia una nueva etapa que podría reconfigurar el mapa completo de la salud privada en Chile.